اس ہفتے امریکی ڈالر/جے پی وائی کی جوڑی کے لیے اہم محرک بینک آف جاپان (بینک آف جاپان) کی مالیاتی پالیسی پر میٹنگ ہوگی۔ ماہرین کا خیال ہے کہ نتائج سے قطع نظر، کرنسی کی جوڑی مضبوط اتار چڑھاؤ کا مظاہرہ کرے گی۔ آئیے ہم جوڑی کی رفتار کے ممکنہ منظرناموں پر تبادلۂ خیال کرتے ہیں۔

ڈالر بمقابلہ ین: کس کا ہاتھ ہے؟

منگل کو بڑی کرنسیوں کی ٹوکری کے مقابلے میں امریکی ڈالر نمایاں طور پر مضبوط ہوا۔ ڈی ایکس وائی انڈیکس تقریباً 0.6 فیصد بڑھ گیا اور 101.8 کی سطح پر پہنچ گیا۔ گرین بیک میں تیزی سے اضافہ محفوظ پناہ گاہوں کے اثاثوں کی مانگ میں اضافے کی وجہ سے ہوا۔ بڑے پیمانے پر بینکاری بحران اور عالمی کساد بازاری کے باعث مارکیٹ گھبراہٹ کا شکار تھی، جیسا کہ پچھلے مہینے کے وسط میں ہوا تھا۔

تشویش کی وجہ بینکوں کے منفی سہ ماہی نتائج تھے۔ ہفتے کے آغاز میں، امریکن فرسٹ ریپبلک بینک نے رپورٹ کیا کہ اس کے کلائنٹس نے 3 ماہ میں ڈیپازٹس سے 100 ارب ڈالر نکال لیے، جبکہ اس کے سوئس ہم منصب، یو بی ایس نے سہ ماہی منافع میں 50 فیصد سے زیادہ کمی کی اطلاع دی۔

اس خبر نے پرانے زخم کھول دیے ہیں۔ بظاہر، حالیہ جھٹکوں کے نتیجے میں جمع کنندگان نے بینکوں پر بھروسہ کرنا چھوڑ دیا، جس سے مالیاتی سیکٹر مزید کمزور ہو گیا۔

سرمایہ کاروں کو اب خدشہ ہے کہ صورت حال کی مزید خرابی نہ صرف عالمی بینکاری بحران بلکہ عالمی کساد بازاری کا باعث بن سکتی ہے۔ اس مایوس کن منظر نامے نے تاجروں کو محفوظ پناہ گاہوں والی کرنسیوں کے حق میں خطرے کے اثاثہ جات کو ترک کرنے پر مجبور کیا، اور اس صورت حال میں امریکی ڈالر ہی واحد فاتح نہیں تھا۔

کل کے تجارتی سیشن کے اختتام پر، ین اپنے امریکی ہم منصب کے خلاف 0.5 فیصد تک بڑھ گیا، جس نے انٹرا ڈے کی اونچائی 133.4 کی جانچ کی۔

جاپانی کرنسی اس حقیقت کے باوجود بڑھی کہ ایک دن پہلے، بینک آف جاپان کے نئے سربراہ کازوو یوڈا نے واضح کیا کہ ریگولیٹر کو اپنا مانیٹری کورس تبدیل کرنے کی کوئی جلدی نہیں ہے۔

ماہرین کے مطابق، جے پی وائی کی پراعتماد ترقی کو نہ صرف محفوظ پناہ گاہوں کے اثاثوں کی بھوک میں بہتری بلکہ امریکی حکومت کے بانڈز کی پیداوار میں تیزی سے کمی سے بھی سہولت ملی۔ وہ فیڈرل ریزرو کی مستقبل کی مانیٹری پالیسی کے حوالے سے منڈی کی مایوس کن توقعات کے درمیان کمزور پڑ گئے۔

سرمایہ کاروں کو تشویش ہے کہ امریکی بینکنگ سیکٹر میں مسلسل مسائل فیڈ کو جارحانہ نہیں رہنے دیں گے۔

فیوچر مارکیٹس فی الحال مئی میں 25 بیس پوائنٹ ریٹ میں اضافے کے امکان کا تخمینہ صرف 76 فیصد پر لگاتے ہیں، حالانکہ ہفتے کے آغاز میں، تاجروں کا خیال تھا کہ اس طرح کے منظر نامے کا امکان 90 فیصد تھا۔ مزید برآں، قیاس آرائیاں مارکیٹ میں واپس آ گئی ہیں کہ امریکی مرکزی بینک جون میں اپنے سختی کے چکر کو روک سکتا ہے اور پھر شرح سود میں تیزی سے کمی کر سکتا ہے۔

تاہم، زیادہ تر تجزیہ کار اس معاملے پر گھبراہٹ کو وقت سے پہلے سمجھتے ہیں۔ امریکی مالیاتی شعبے کی اصل صورت حال کو سمجھنے کے لیے مزید ڈیٹا کی ضرورت ہے اور ہفتے کے آخر تک ہمارے پاس اس معاملے پر مزید معلومات ہوں گی۔

جمعہ، 28 اپریل کو، امریکی ریگولیٹر سلیکن ویلی بینک کے دیوالیہ ہونے پر اپنی داخلی رپورٹ جاری کرے گا، جو مارچ میں ہوا تھا۔ فیڈرل ریزرو برائے نگرانی کے وائس چیئرمین مائیکل بار کے مطابق، ریلیز میں وہ خفیہ معلومات شامل ہوں گی جو مرکزی بینک عام طور پر عوام کو ظاہر نہیں کرتا، ساتھ ہی مستقبل کی پالیسی کے لیے سفارشات بھی شامل ہوں گی۔

اگر یہ اجراء فرسٹ ریپبلک بینک کی حالیہ رپورٹ سے زیادہ پُرامید ہے، تو یہ اگلے ہفتے کے لیے طے شدہ مالیاتی پالیسی پر فیڈرل ریزرو کے مئی کے اجلاس سے قبل امریکی ڈالر کو اہم مدد فراہم کر سکتی ہے۔

ویلز فارگو کے حکمت عملیوں کو شک ہے کہ بینکنگ سیکٹر میں موجودہ خدشات امریکی پالیسی سازوں کو شرحوں میں مزید اضافے سے روک سکتے ہیں۔ وہ مختصر مدت میں ہاکیش مارکیٹ کی توقعات کی مضبوطی اور امریکی ڈالر میں اضافے کی توقع کرتے ہیں۔

ان حالات میں، امریکی ڈالر/جے پی وائی کی جوڑی ہفتے کے آخر تک بہترین اوپر کی رفتار دکھا سکتی ہے، مگر یہ کہ بینک آف جاپان تاجروں کو ایک عجیب و غریب اقدام سے حیران کر دے گا، جس کا اس وقت امکان بہت کم ہے۔

ین کنارے پر چل رہا ہے

ڈالر/ین کے تاجروں کی تمام نظریں 27-28 اپریل کو ہونے والی بینک آف جاپان (بینک آف جاپان) کی مالیاتی پالیسی میٹنگ پر ہیں۔ یہ کازو یوئڈا کے لیے پہلی میٹنگ ہوگی جو اس ماہ کے اوائل میں بینک آف جاپان کے سابق گورنر ہاروہیکو کروڈا کی جگہ پر آئے تھے۔

اب تک ادارے کے نئے سربراہ نے وراثت میں ملنے والی دوغلی حکمت عملی کے حوالے سے کسی قسم کی بے چینی کا اظہار نہیں کیا۔ کازو یوئڈا کے تمام تبصرے اس بات کی نشاندہی کرتے ہیں کہ وہ کم از کم مختصر مدت میں، موجودہ انتہائی مناسب پالیسی پر عمل پیرا ہونے کا ارادہ رکھتا ہے۔ انہوں نے آج صبح دوبارہ اس بات کی تصدیق کرتے ہوئے کہا کہ مرکزی بینک کا افراط زر کے حوالے سے ردعمل، جو لاگت میں اضافے کو تحریک دیتا ہے، معاشی حالات پر منحصر ہوگا۔

"مرکزی بینک کو مہنگائی کا مقابلہ کرنا بہت مشکل لگتا ہے جس کی وجہ سے اخراجات بڑھتے ہیں۔ ایک طرف، ہم مہنگائی کے بڑھتے ہوئے دباؤ کو روکنا چاہتے ہیں، لیکن دوسری طرف، ہم مانیٹری پالیسی کو سخت نہیں کرنا چاہتے، یہ جانتے ہوئے کہ یہ ٹھنڈا ہو سکتا ہے۔ معیشت،" بینک آف جاپان کے سربراہ نے کہا۔

کازو یوئڈا نے مزید کہا کہ انہیں افراط زر میں کمی کی توقع ہے کیونکہ درآمدی اجناس کی قیمتیں پہلے ہی اپنے عروج پر پہنچ چکی ہیں۔ اس تبصرے نے ایک بار پھر افراط زر پر بینک آف جاپان کے موقف کو واضح کیا۔ اپنے پیشرو ہاروہیکو کروڈا کی طرح، بینک آف جاپان کے نئے چیئرمین کا خیال ہے کہ قیمتوں میں حالیہ اضافہ بنیادی طور پر درآمدی سامان کی بڑھتی ہوئی لاگت کی وجہ سے ہوا ہے اور اس لیے یہ غیر پائیدار ہے۔

ہمیں مزید شواہد بھی ملے ہیں کہ بینک آف جاپان (بینک آف جاپان) مہنگائی کا مقابلہ کرنے پر نہیں بلکہ اپنی کمزور معیشت کو سہارا دینے پر مرکوز ہے۔ کازو یوئڈا کی بیان بازی ان کے پیشرو، ہاروہیکو کروڈا کے دیوانہ بیانات سے زیادہ مختلف نہیں ہے، جس سے سرمایہ کاروں کو یقین ہے کہ مرکزی بینک اپریل میں اپنی مالیاتی پالیسی میں کوئی تبدیلی نہیں کرے گا۔

زیادہ تر مارکیٹ کے شرکاء کو اب یقین نہیں ہے کہ کازو یوئڈا اس ماہ پیداوار کے منحنی خطوط پر قابو پانے کے لیے پالیسی میں تصحیح کا آغاز کرے گا حالانکہ حال ہی میں سرمایہ کاروں کی جانب سے اس طرح کے منظر نامے کو فعال طور پر زیر بحث لایا گیا تھا۔

جاپانی مرکزی بینک کے چیئرمین کے کل کے بیان کے بعد تاجروں نے اپنی پیشین گوئیاں تبدیل کر دی ہیں۔ منگل کے روز، کازو یوئڈا نے اس بات پر زور دیا کہ موجودہ واقعات کی روشنی میں، یہ مشورہ دیا جاتا ہے کہ پیداوار وکر کنٹرول (وائی سی سی) کے ذریعے مالیاتی نرمی کو جاری رکھا جائے، کیوں کہ عالمی حکومتی بانڈ کی کم ہوتی ہوئی پیداوار کے درمیان جاپانی بانڈ کی پیداوار کی شرح معمول پر آ گئی ہے۔

اگر بینک آف جاپان اپریل کی میٹنگ کے بعد اپنے تمام پالیسی ٹولز کو بغیر کسی تبدیلی کے برقرار رکھتا ہے اور مستقبل قریب میں کسی سرکاری پالیسی پر نظرثانی کا اعلان نہیں کرتا ہے تو اس سے ین کو شدید دھچکا لگے گا۔ ایسے حالات میں، امریکی ڈالر/جے پی وائی کی جوڑی کے پاس 134 سے اوپر کی سطح تک واقعی متاثر کن ترقی کرنے کا موقع ہے۔

تاہم، اگر کازو یوئڈا اچانک اپنے پیشرو، ہاروہیکو کروڈا کے طور پر اسی پلے بک کی پیروی کرنے کا فیصلہ کرتا ہے، جس نے اپنے دس سالہ دور میں غیر متوقع پالیسی چالوں سے منڈیوں کو چونکا دیا تھا، تو ہم بڑے کرنسی جوڑی کے لیے بالکل مخالف منظر دیکھ سکتے ہیں۔

بینک آف جاپان کی طرف سے کسی بھی قسم کی تیز سمت میں تبدیلی (یا اس کا اشارہ بھی) ین کے لیے راکٹ ایندھن کا کام کرے گی۔ انتہائی مایوس کن پیشین گوئیوں کے مطابق، امریکی ڈالر/جے پی وائی کی جوڑی 132 کے نشان سے نیچے گر سکتی ہے۔

جیسا کہ ہم دیکھ سکتے ہیں، جاپانی پالیسی سازوں کے فیصلے سے قطع نظر جمعہ کو ڈالر/ین کی جوڑی میں ہنگامہ آرائی ہوگی۔ لہٰذا، ہم تمام خطرات کو مدنظر رکھتے ہوئے اور دونوں منظرناموں کے لیے تیاری کرنے کی تجویز کرتے ہیں: مضبوط ترقی اور تیز کمی۔