ضدی افراط زر کی وجہ سے فیڈرل ریزرو کے زیادہ جارحانہ رویے سے پریشان امریکی منڈیوں کے ساتھ، بینک فار انٹرنیشنل سیٹلمنٹس نے خبردار کیا کہ عالمی شرح میں متوقع سے زیادہ اضافے کو مسترد نہیں کیا جا سکتا۔

بی آئی ایس میں مالیاتی اور معاشی ڈیپارٹمنٹ کے سربراہ، کلاڈیو بوریو نے نشاندہی کی کہ مرکزی بینک کام کرنے کے بارے میں بہت واضح ہیں اور قبل از وقت افراط زر پر جیت کا اعلان کرنے سے محتاط ہیں۔

بی آئی ایس کی تازہ ترین سہ ماہی رپورٹ میں کہا گیا ہے کہ مرکزی بینک زیادہ مہنگائی کو قابو میں رکھنے کے لیے توقع سے زیادہ دیر تک بے چین رہیں گے۔

بوریو کے مطابق، مرکزی بینکوں کے لیے بہت جلد جیت کا اعلان کر کے 1970 کی دہائی کی غلطیوں سے بچنا ضروری ہے۔

گزشتہ چند ہفتوں کے دوران منڈیوں میں کمی آئی ہے۔ سرمایہ کار شرح سود میں اضافے کی توقعات پر نظر ثانی کر رہے ہیں۔ سال کے آغاز میں، منڈیاں 2023 کے آخر میں شرح میں کمی کے لیے تیاری کر رہی تھیں۔ یہ اس خیال پر مبنی تھا کہ فیڈ نے اپنے چار فیصد پوائنٹس کو سخت کرنے کے چکر کے ساتھ کافی کام کر لیا ہے۔

اب جنوری کے لیے میکرو اکنامک ڈیٹا ایک مضبوط معیشت، اعلیٰ روزگار اور اب بھی پریشانی سے زیادہ افراط زر کو ظاہر کرتا ہے۔ اس نے نئی توقعات کو جنم دیا ہے کہ فیڈ شرحوں میں زیادہ اضافہ کرے گا اور انہیں اعلی سطح پر رکھے گا۔

تاہم، منڈی میں حالیہ فروخت کے بعد بھی، بی آئی ایس نے نوٹ کیا کہ مالیاتی اثاثہ جات کی قیمتیں "مضبوط توقع کی طرف اشارہ کرتی رہیں کہ شرح میں اضافہ اس سال کے اختتام سے پہلے رک جائے گا اور پالیسی کی شرحیں 2024 میں مادی طور پر کم ہو جائیں گی۔" لیکن مرکزی بینک کے پیغامات کے "تیز تضاد" کو دیکھتے ہوئے، ایسا نہیں ہو سکتا، "اس بات کا کوئی اشارہ نہیں کہ نرمی افق پر تھی۔"

افراط زر ایک مسئلہ ہے کیونکہ یہ کافی تیزی سے نہیں گر رہی ہے۔ اور کچھ معاملات میں، یہ تیز ہو رہا ہے.

فیڈ کے ترجیحی پیمانہ افراط زر کی تازہ ترین تازہ کاری، سالانہ بنیادی پی سی ای قیمت اشاریہ، نے جنوری میں ایک سرعت ظاہر کی، جو متوقع 4.3 فیصد کے مقابلے میں 4.7 فیصد ہے۔

یورو زون میں، بنیادی سالانہ افراط زر، جس میں خوراک اور توانائی کی قیمتوں میں اتار چڑھاؤ شامل نہیں، جنوری میں 5.3 فیصد کی نئی بلند ترین سطح پر پہنچ گئی۔

1970 کی دہائی کا سبق یہ ہے کہ مہنگائی کم ہونے کے آثار دکھا سکتی ہے لیکن پھر پلٹ جاتی ہے۔

افراط زر کے بیانیے میں ایک اور پیچیدگی یہ ہے کہ مانیٹری پالیسی میں تبدیلیوں کا اب صارفین کی طلب پر کم اثر پڑتا ہے، جس سے مرکزی بینکوں کے لیے قیمتوں کے دباؤ کو کم کرنا مشکل ہو جاتا ہے۔

بی آئی ایس سہ ماہی رپورٹ میں اضافی تحقیق بھی جاری کی گئی ہے کہ کس طرح زیادہ محدود مانیٹری پالیسی مالیاتی نظام کے تناؤ اور قرض کی سطح کو متاثر کر رہی ہے۔ رپورٹ میں اجناس کی اونچی قیمتوں اور مستحکم امریکی ڈالر کے درمیان تعلقات کو بھی دیکھا گیا ہے، جس میں جمود کا خطرہ ہے۔