پروڈیوسر پرائس انڈیکس جمعہ کے امریکی سیشن کے آغاز کے دوران شائع کیا گیا تھا، جس نے یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی کے لیے بنیادی نقطہ نظر کو پیچیدہ بنا دیا تھا۔ یہ انڈیکیٹر مہنگائی کے رجحانات کو تبدیل کرنے کے ابتدائی سگنل یا تصدیق کے طور پر کام کر سکتا ہے۔ اگر سال بھر کے دوران، پی پی آئی نے ریاستہائے متحدہ میں افراط زر کی سست روی کے قائم شدہ رجحانات کی تصدیق کی، تو جولائی کے نتائج نے ایک انتباہی سگنل کا کردار ادا کیا۔

کئی مہینوں میں پہلی بار، انڈیکس نے اوپر کا رجحان دکھایا، اس طرح امریکی کرنسی کو سپورٹ کیا۔ یہ نتیجہ جمعرات کو شائع ہونے والی ایک اور افراط زر کی رپورٹ کی ایک مختلف تشریح کا اشارہ کرتا ہے۔ جولائی کے کنزیومر پرائس انڈیکس نے ڈالر کی قیمتوں کو مایوس کیا، لیکن یہ ایک متضاد تصویر کی عکاسی کرتا ہے۔ تاجروں نے اس ریلیز کو امریکی ڈالر کے لیے منفی قرار دیا، جس نے ترازو کو یورو/امریکی ڈالر کے خریداروں کے حق میں جھکا دیا۔ تاہم، جمعے کو مجموعی طور پر جذبات بدل گئے: امریکی ڈالر انڈیکس کھوئی ہوئی زمین دوبارہ حاصل کر رہا تھا، اور یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی 1.09 کی حد میں واپس آ گئی۔ رپورٹ نے پیچیدہ بنیادی پہیلی کو اور بھی پیچیدہ بنا دیا۔

گزشتہ 12 مہینوں میں پہلی بار، جولائی میں سی پی آئی نے اوپر کا رجحان دکھایا۔ جون کے 3.0 فیصد نتیجہ کے بعد انڈیکیٹر بڑھ کر 3.2 فیصد وائی او وائی ہوگیا۔ دوسری طرف، کور سی پی آئی، اس کے برعکس، 4.7 فیصد تک کم ہوگیا (جولائی 2021 کے بعد سب سے کم قیمت)۔ ڈالر کی جوڑیوں کے تاجروں نے بنیادی افراط زر کی سست روی پر توجہ مرکوز کی اور افراط زر کی رفتار کو نظر انداز کیا۔ تاہم، پی پی آئی کے پرزم کے ذریعے جمعرات کے نمبروں کو دیکھیں تو ہمارے سامنے کچھ مختلف تصویر ابھرتی ہے۔

آئیے فیڈرل ریزرو بورڈ کے ممبر کرسٹوفر والر کے الفاظ پر نظر ڈالتے ہیں، جنہوں نے جولائی میں اپنے ساتھیوں پر زور دیا تھا کہ وہ مہنگائی پر جیت کا جشن منانے کے لیے جلدی نہ کریں۔ دلیل کے طور پر، انہوں نے پچھلے سال کے واقعات کو یاد کیا جب مہنگائی شروع میں کم ہوئی لیکن پھر اس نے دوبارہ اٹھانا شروع کیا۔ اس تناظر میں، انہوں نے لیبر مارکیٹ کی لچک اور امریکی معیشت کے مضبوط مجموعی اشارے کا حوالہ دیتے ہوئے شرح سود میں مزید اضافے کی حمایت کا اظہار کیا۔

سی پی آئی میں اضافہ پہلا وارننگ سگنل تھا۔ جمعہ کی ریلیز کے "سبز شیڈ" نے بنیادی تصویر میں اضافہ کیا، جس نے ڈالر کو مزید مضبوط کیا۔

اعداد و شمار کے مطابق، پی پی آئی میں سالانہ بنیادوں پر 0.8 فیصد اضافہ ہوا، جو کہ 0.3 فیصد کی پیشن گوئی سے زیادہ ہے۔ پچھلے 12 مہینوں میں اشارے میں مسلسل کمی آرہی تھی لیکن پچھلے مہینے اس میں تیزی آئی۔ مقابلے کے لیے، جون 2022 میں، پی پی آئی 11.3 فیصد پر تھا، جون 2023 میں، یہ پہلے ہی 0.1 فیصد پر تھا۔ جولائی میں 0.8 فیصد تک کا اضافہ، ایک طرف، خاطر خواہ نہیں ہے، لیکن اہم عنصر خود رجحان ہے، خاص طور پر 12 ماہ کی طویل کمی کے بعد۔

کور پی پی آئی بھی "سبز" میں تھا۔ 15 مہینوں کے دوران، اشارے میں بتدریج لیکن مسلسل کمی واقع ہوئی، لیکن جولائی میں، یہ جون کی سطح پر، 2.4 فیصد پر رہا۔

اس طرح، حالیہ مہنگائی کے اعداد و شمار جوابات سے زیادہ سوالات چھوڑتے ہیں۔ کیا ہم فیڈ حکام کی طرف سے بڑھتا ہوا عقابی موقف دیکھیں گے؟ کیا فیڈ کے چیئرمین جیروم پاول سی پی آئی کی سرعت اور پی پی آئی کی حرکیات پر توجہ مرکوز کریں گے، یا کیا بنیادی سی پی آئی اور بنیادی پی سی ای انڈیکس، جو افراط زر کے عمل میں سست روی کی عکاسی کرتا ہے، توجہ کا مرکز ہوگا؟

اور ایک اور دلچسپ نکتہ۔ گزشتہ دو ہفتوں کے دوران، فیڈ کے متعدد عہدیداروں نے 2024 کے آغاز (پہلی ششماہی) میں ہونے والی پیشرفت کے لیے غیر معمولی منظر نامے پر غور کرتے ہوئے شرح میں کمی کا ذکر کیا ہے۔ خاص طور پر، نیویارک کے فیڈرل ریزرو بینک کے صدر، جان ولیمز نے کہا کہ وہ اگلے سال کے شروع میں شرح میں کمی کے امکان کو مسترد نہیں کرتا ہے۔ فیڈرل ریزرو بینک آف فلاڈیلفیا کے ان کے ساتھی پیٹرک ہارکر نے بھی اسی موقف کا اظہار کیا۔ بقول اُن کے، ''ممکن ہے کہ شرح میں کمی اگلے سال شروع ہو جائے''۔ اسی طرح کے اشارے شکاگو کے فیڈرل ریزرو بینک کے چیئرمین آسٹن گولسبی نے بھی دیے۔ انہوں نے کہا کہ فیڈ حکام کو "اس بات پر غور کرنا چاہئے کہ کتنی دیر تک شرح کو اتنی بلند سطح پر رکھنا ضروری ہے۔"

کیا پی پی آئی میں غیر متوقع اضافے اور سی پی آئی کی متضاد حرکیات کے پس منظر میں مذکورہ بالا فیڈ حکام (اور اسی طرح) کے موقف میں شدت آئے گی؟

یہ سوالات ابھی تک جواب طلب ہیں۔ اس لیے، ڈالر کی جوڑیوں کے تاجروں نے جمعہ کی ریلیز پر کافی محتاط ردعمل کا اظہار کیا: مثال کے طور پر، یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی نے 1.0950 کی سپورٹ لیول کا تجربہ کیا (ہفتہ وار چارٹ پر بولنگر بینڈ کے اشارے کی درمیانی لائن)، لیکن پھر 1.10 کی سطح کی حدود میں واپس آ گیا۔

استعاراتی طور پر، منڈی کے شرکاء کو فیڈ حکام کی شکل میں ایک "کلیریفیکیشن بریگیڈ" کی ضرورت ہوتی ہے۔ اگر وہ اشارہ کرتے ہیں کہ وہ حالیہ اجراء کو خطرے کے طور پر دیکھتے ہیں، تو ڈالر پوری مارکیٹ میں رفتار حاصل کرنا شروع کر دے گا، بشمول یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی میں۔ لیکن اگر فیڈ حکام محتاط موقف اختیار کرتے ہوئے، سخت مالیاتی پالیسی کے ضمنی اثرات پر بحث کرتے ہوئے اور بنیادی سی پی آئی اور پی سی ای میں کمی پر اپنی توجہ پر زور دیتے ہیں، تو ڈالر پس منظر کے دباؤ میں رہے گا۔ اس صورت میں، خریدار 1.10 کی سطح پر واپس آنے کے قابل ہو سکتے ہیں، 1.1050 کی مزاحمتی سطح کو جانچ سکتے ہیں (روزانہ چارٹ پر بولنگر بینڈز کی درمیانی لائن)، اور 1.11 کی سطح کی طرف راستہ ہموار کر سکتے ہیں۔

جوڑی معلق حالت میں تھی - افراط زر کے اعداد و شمار ایک یا دوسرے طریقے سے ترازو کو ٹپ کرنے کے لیے کافی نہیں تھے۔ اس حد تک غیر یقینی صورتحال کے ساتھ ساتھ بدنام زمانہ "فرائیڈے فیکٹر" کو مدنظر رکھتے ہوئے فی الحال جوڑی پر انتظار اور دیکھیں کی پوزیشن برقرار رکھنے کا مشورہ دیا جاتا ہے۔