بینک آف جاپان کے دسمبر میں ہونے والے اجلاس کے نتائج کے بعد، ڈالر-ین کی جوڑی 132ویں نمبر کی بنیاد پر گر گئی، اس طرح چار ماہ کی کم ترین سطح کو اپ ڈیٹ کیا۔ صرف چند گھنٹوں میں، بیئرز نے اپنی پوزیشن 500 پوائنٹس تک مضبوط کر لی، 2022 کی چوٹی (151.96) سے مزید دور ہو گئے۔ اور یہاں، یہ سمجھنا ضروری ہے کہ آج کی امریکی ڈالر/جے پی وائی حرکیات ین کی ایک لمحاتی کامیابی نہیں ہے۔ غالباً، ہم ایک طویل نیچے کی سمت رجحان کی پہلی علامات سے نمٹ رہے ہیں، جس کا آخری اسٹاپ 110-115 نمبروں کے آس پاس واقع ہے۔
ایک طرف، یہ ایک طویل راستہ ہے: جوڑی کے بیچنے والوں کو 2,000 سے زیادہ پوائنٹس پر قابو پانے کی ضرورت ہے۔ لیکن دوسری طرف، ہمیں یہ نہیں بھولنا چاہیے کہ ڈالر کے مقابلے میں ین انتہائی اتار چڑھاؤ کا شکار ہے — مثال کے طور پر، امریکی ڈالر/جے پی وائی کے خریداروں نے اس سال صرف سات ماہ کے اندر اندر 115.00 سے بڑھ کر 3,700 پپس اوپر کی سمت متاثر کن پیش قدمی کی۔ 152 ویں بار۔ لہٰذا فروخت کننگان 2023 کی پہلی سہ ماہی میں، اگر جاپانی ریگولیٹر اپنا کردار دکھانا جاری رکھے گا، تو مستقبل قریب کے لیے 110–115 قیمت کے علاقے تک پہنچ سکتے ہیں۔
یہ بات بھی یاد رکھنے کے قابل ہے کہ بینک آف جاپان کے گورنر ہاروہیکو کروڈا کی موجودہ مدت اگلے سال اپریل میں ختم ہو جائے گی۔ یہ ان کی دوسری مدت صدارت ہے، اس لیے وہ ترجیحی طور پر دوبارہ انتخاب کے لیے کھڑے نہیں ہو سکیں گے۔ یہ حقیقت پس منظر میں ین میں دلچسپی کو ہوا دے گی، کیونکہ تاجر مرکزی بینک کی پالیسی میں انقلابی تبدیلیوں کا انتظار کر رہے ہوں گے۔
تاہم، کروڈا کے دور میں کچھ اور بہت غیر متوقع تبدیلیاں پہلے سے ہی ہو رہی ہیں۔ حقیقت یہ ہے کہ ایک "سخت کبوتر" سے ہاکش شفٹ امریکی ڈالر/جے پی وائی پر دباؤ کو دوگنا کر دیتی ہے (حالانکہ، یہ صرف ایک نفسیاتی عنصر ہے)۔
چنانچہ، بینک آف جاپان کی دسمبر کی میٹنگ کے اختتام پر، ریگولیٹر نے بانڈ کی پیداوار کو کنٹرول کرنے کے لیے اس کے پیرامیٹرز میں غیر متوقع ایڈجسٹمنٹ کے ساتھ تاجروں کو حیران کر دیا، جس سے طویل مدتی شرح سود میں بڑی مقدار میں اضافہ ہوا۔
یاد رکھیں کہ پہلے 10 سالہ سرکاری بانڈ کی پیداوار کی ہدف کی سطح صفر تھی: بینک آف جاپان نے اسے 25 بیسز پوائنٹس سے زیادہ یا کم کرنے کی اجازت نہیں دی۔ لیکن اب حد دوگنی ہو گئی ہے: جاپانی ریگولیٹر صفر کے نشان سے 50 پوائنٹ کے انحراف کی اجازت دے گا۔
جاپانی مرکزی بینک کے دسمبر میں ہونے والے اجلاس کے نتائج پر مارکیٹوں نے پرتشدد ردعمل کا اظہار کیا۔ خاص طور پر، نکی انڈیکس 2.5 فیصد گر گیا، اور ین کے مقابلے میں ڈالر چند گھنٹوں میں تقریباً 3 فیصد گر کر 4 ماہ کی کم ترین سطح پر آ گیا۔ 10 سالہ جاپانی حکومتی بانڈز کی پیداوار مختصر طور پر 0.460 فیصد تک پہنچ گئی (اس طرح نئی "جائز" حد تک پہنچ گئی)۔
نوٹ کریں کہ بینک آف جاپان کا آج کا فیصلہ دراصل جاپانی ریگولیٹر کی پالیسی میں ایک معمولی تبدیلی ہے۔ لیکن اس کا موازنہ ٹیکٹونک شفٹ سے کیا جا سکتا ہے، جب پلیٹوں کی ملی میٹرک حرکت نہ صرف زلزلہ بلکہ آفٹر شاکس کا ایک سلسلہ بھڑکا سکتی ہے۔ یہ وہ آفٹر شاکس ہیں جو آج ہم مالیاتی منڈیوں میں دیکھ رہے ہیں۔
ظاہر ہے، ین کی بڑھتی ہوئی مانگ 10 سالہ جے جی بی پیداوار کے اتار چڑھاو کی حد میں توسیع کی حقیقت سے نہیں اکسائی گئی۔ متعدد تجزیہ کاروں کے مطابق، یہ صرف پہلا قدم ہے، جو جاپانی مرکزی بینک کی مستقبل قریب میں مزید "ہاکش" فیصلوں کے لیے تیار ہونے کی نشاندہی کرتا ہے۔ اس مفروضے کو اس حقیقت سے بھی تقویت ملتی ہے کہ کروڈا، جس نے آج اپنے منتر کا اعادہ کیا کہ وہ "ضرورت پڑنے پر مالیاتی پالیسی میں نرمی جاری رکھنے سے نہیں ہچکچائیں گے"، چار ماہ میں اپنی پوزیشن چھوڑنے کی ضمانت ہے۔
آج کی نیوز فیڈز میں، آپ کو اکثر یہ جملہ مل سکتا ہے کہ بینک آف جاپان نے ایک مکمل طور پر غیر متوقع فیصلہ کیا جس نے بازاروں کو چونکا دیا۔ لیکن ایسا نہیں ہے۔ یا بلکہ، بالکل ایسا نہیں۔ اس طرح کے فیصلے کے لیے کچھ شرائط خزاں کے آخر میں ظاہر ہونے لگیں۔ مثال کے طور پر، نومبر میں، تاجروں نے جاپانی ریگولیٹر کے نمائندے کی طرف سے عجیب و غریب اشارے سنے: آساہی نوگوچی نے اعلان کیا کہ اگر افراط زر کے اشارے "بہت زیادہ" نکلے تو بینک آف جاپان انتہائی ڈھیلی مالیاتی پالیسی پر نظر ثانی کرنے کے لیے تیار ہے۔ انہوں نے اس اقدام کو مہنگائی میں اضافے کو روکنے کے لیے ایک "احتیاطی اقدام" قرار دیا۔
کروڈا نے پردہ پوشی سے یہ بھی واضح کیا کہ ریگولیٹر نظریاتی طور پر الٹرا لوز پالیسی سے باہر نکلنے کے آپشن پر غور کر سکتا ہے۔ اور اگرچہ بینک آف جاپان کے کسی بھی نمائندے نے واقعی 10 سالہ جے جی بی کی پیداوار میں اتار چڑھاؤ کی حد کو بڑھانے کا اعلان نہیں کیا، پھر بھی عجیب نوعیت کے کچھ اشارے موجود تھے۔ ایک اور مسئلہ یہ ہے کہ زیادہ تر تاجروں کو توقع نہیں تھی کہ جاپانی ریگولیٹر اس سال پہلا قدم اٹھائے گا۔ یہاں واقعی ایک حیرت انگیز حیرت ہے۔
نوٹ کریں کہ بینک آف جاپان کے دسمبر میں ہونے والے اجلاس کے نتائج طویل عرصے تک محسوس کیے جائیں گے۔ بہت سے کرنسی سٹریٹجسٹ پہلے ہی جاپانی کرنسی کے "روشن مستقبل" کی پیشین گوئی کر رہے ہیں۔ مثال کے طور پر، ایچ ایس بی سی کے ماہرین اقتصادیات کے مطابق، ین اگلے سال بھر میں مضبوط ہوگا۔ وہ فرض کرتے ہیں کہ پیداوار کے فرق سے امریکی ڈالر/جے پی وائی پر اوپر کی طرف دباؤ اس وقت ختم ہو جائے گا جب فیڈ شرحوں کو بڑھانا بند کر دے گا۔ اس وقت، بینک آف جاپان (شاید اب کروڈا کی قیادت میں نہیں ہے) امریکی ڈالر/جے پی وائی کی جوڑی پر سخت دباؤ ڈالتے ہوئے، سخت کرنے کے لیے اپنی پالیسی تبدیل کر سکتا ہے۔
تکنیکی نقطۂ نظر سے، کم از کم 131.00 تک قیمت میں کمی کے لیے کوئی رکاوٹ نہیں ہے۔ تمام اعلی ٹائم فریموں پر (ایچ1 اور اوپر سے)، جوڑا یا تو بولنگر بینڈز اشارے کی نچلی لائن پر ہے، یا درمیانی اور نیچے کی لائنوں کے درمیان ہے، جو نیچے کی سمت کی ترجیح کو ظاہر کرتا ہے۔ ڈی1 اور ڈبلیو1 ٹائم فریم پر، اچیموکو انڈیکیٹر نے بیئرش سگنل بنایا ہے۔ یہ سگنل اسی طرح مندی کے جذبات کی نشاندہی کرتا ہے۔ قریب ترین سپورٹ لیول ہفتہ وار چارٹ پر بولنگر بینڈز کی نچلی لائن پر ہے، جو 131.00 کے ہدف کے مساوی ہے۔
