بینک آف جاپان ین کی طرف نہیں تھا۔ ستمبر کے اجلاس کے نتائج کے بعد، جاپانی مرکزی بینک نے نرخوں میں کوئی تبدیلی نہیں کی اور مبہم ریمارکس کا اظہار کیا، اس طرح بہت سے مارکیٹ کے شرکاء کو مایوسی ہوئی۔

ایک طرف، تاجر طویل عرصے سے جاپانی مرکزی بینک کی اس طرح کی "پاسنگ" میٹنگز کے عادی ہیں۔ بی او جے وہ واحد بڑا مرکزی بینک ہے جس کی شرح کئی سالوں سے منفی رہی ہے، اور بی او جے کے گورنر کازو یوئڈا کے موقف نے ان کے موقف میں صرف تھوڑا سا تبدیلی کی ہے – انہوں نے اس منتر کو دہرایا کہ اگر ضروری ہوا تو بینک مالیاتی پالیسی کو مزید نرم کرنے کے لیے تیار ہے۔ یہاں تک کہ افراط زر کی شرح نمو کے دوران، جب دنیا کے سرکردہ ممالک کے مرکزی بینکوں نے شرحوں میں اضافہ کیا، بی او جے ایک آؤٹ لیئر کے طور پر کھڑا رہا، جو کہ موافق پالیسی کے ساتھ وفادار رہا۔

یوئڈا کے بی او جے کی قیادت سنبھالنے کے بعد، مارکیٹ نے ممکنہ تبدیلیوں کے بارے میں بات کرنا شروع کر دی۔ اور یوئڈا نے مانیٹری پالیسی کے ممکنہ انشانکن کی طرف بھی اشارہ کیا۔ میں آپ کو یاد دلاتا ہوں کہ پہلی گھنٹیاں کوروڈا کے کیڈینس کے دوران بجی تھیں – دسمبر 2022 میں، بینک نے غیر متوقع طور پر 10 سالہ جاپانی حکومتی بانڈز پر حاصل کردہ ہدف کی حد کو تبدیل کر دیا۔ جاپانی مرکزی بینک کے لیے، اس طرح کی تبدیلیاں فطرت میں تقریباً انقلابی تھیں۔ لیکن کوئی فالو اپ نہیں ہوا۔ یوئڈا نے اپریل میں کوروڈا کی جگہ لے لی، جس نے بنیادی طور پر اپنے پیشرو کے راستے کو برقرار رکھا۔ اس نے اپنی بیان بازی کو تھوڑا سخت کر لیا ہے، لیکن عام طور پر اس نے کسی سخت تبدیلی کا اعلان نہیں کیا ہے۔ حال ہی میں جب تک۔

چنانچہ، ستمبر کے اوائل میں، جاپانی میڈیا کے ساتھ ایک انٹرویو میں، یوئڈا نے کہا کہ بینک منفی شرح سود کی پالیسی کو کم کر سکتا ہے – جب اسے یہ احساس ہو کہ وہ 2 فیصد پر مستحکم افراط زر کا ہدف حاصل کرنے کے قریب ہے۔ مزید برآں، یوئڈا نے یہاں تک کہ ایک تخمینی ٹائم فریم کا خاکہ بھی پیش کیا۔ ان کے مطابق، اس سال کے آخر تک، زیادہ تر امکان ہے کہ دسمبر میں، بینک کے پاس "فیصلہ کرنے کے لیے کافی معلومات ہوں گی کہ آیا منفی شرح کو ترک کرنا ممکن ہے۔"

یہ بیان کافی دلچسپ تھا، اس حقیقت کے پیش نظر کہ بی او جے کئی سالوں سے ایک انتہائی نرم مالیاتی پالیسی کو نافذ کر رہا ہے (حقیقت میں، کوروڈا کے دو عہدوں کے دوران)۔ ین کا ردعمل آنے میں زیادہ دیر نہیں لگا: لفظی طور پر ایک دن میں، امریکی ڈالر/جے پی وائی کی جوڑی 200 پوائنٹس سے زیادہ گر گئی۔

اس کے بعد، تاجروں نے امریکی واقعات کی طرف رخ کیا – فیڈرل ریزرو کے ستمبر کے اجلاس سے پہلے ڈالر مضبوط ہونا شروع ہوا (جس نے بعد میں شرح میں اضافے کا اعلان کرتے ہوئے گرین بیک کو "نیچے نہیں ہونے دیا")۔ جوڑے نے نقصانات کی تلافی کی اور آسانی سے اوپر چڑھنا شروع کر دیا، بالآخر 148.50 کی مزاحمتی سطح تک پہنچ گیا (روزانہ چارٹ پر بولنگر بینڈ کے اشارے کی اوپری لائن) اکتوبر 2022 سے چوٹی ہے۔

اور پھر بھی، یوئڈا کے سابقہ موقف کو دیکھتے ہوئے، بیئرز نے ستمبر کی میٹنگ پر کچھ امیدیں باندھ لیا۔ لیکن یہ بے کار ہو گیا: بینک نے مانیٹری پالیسی کے پیرامیٹرز کو کوئی تبدیلی نہیں کی، کلیدی شرح کو -0.1 فیصد پر رکھا اور 10 سالہ جاپانی حکومتی بانڈز کی ہدف پیداواری سطح کو 0 فیصد پر رکھا۔ مستقبل کے امکانات کا اندازہ لگاتے ہوئے، یوئڈا نے نوٹ کیا کہ بورڈ آف گورنرز نے "ابھی تک یہ طے نہیں کیا ہے کہ کون سا تغیر 2 فیصد افراط زر حاصل کرنے اور منفی شرح سود کی پالیسی کو ختم کرنے کا باعث بنے گا۔" اس تناظر میں، اس کا مطلب ہے کہ وہ شرح میں اضافے پر تب ہی غور کریں گے جب افراط زر 2 فیصد کی سطح تک پہنچ جائے گا۔

دریں اثنا، جاپان میں افراط زر کو ہدف کی سطح تک گرنے کی کوئی جلدی نہیں ہے۔ چنانچہ ستمبر کے اجلاس کے نتائج کے اعلان سے چند گھنٹے قبل جاپان نے اپنی افراط زر کی رپورٹ جاری کی۔ سالانہ بنیادوں پر، صارفین کی قیمت کا اشاریہ اگست میں 3.0 فیصد کی توقعات کے خلاف گر کر 3.2 فیصد پر آ گیا۔ فروری سے، اشارے 3.2-3.5 فیصد کی حد میں اتار چڑھاؤ کر رہا ہے، لہذا یہاں نیچے کے رجحان کے بارے میں بات کرنے کی ضرورت نہیں ہے۔ تازہ خوراک کی قیمتوں کو چھوڑ کر سی پی آئی فروری (3.1-3.4 فیصد) سے اپنی حد میں اتار چڑھاؤ کا شکار ہے۔ اگست میں، یہ 3.1 فیصد پر رہی جس کی پیشن گوئی 3.0 فیصد تک گر گئی۔ خوراک اور توانائی کو چھوڑ کر سی پی آئی 4.3 فیصد پر آیا، جو پچھلے مہینے (4.3 فیصد) کے نتیجے میں کوئی تبدیلی نہیں ہوئی۔

اگست میں اس طرح کے نتائج نے بی او جے کے کیس میں مدد نہیں کی۔ نتیجتاً، مستقبل قریب میں بی او جے پالیسی میں ممکنہ تبدیلیوں کے بارے میں کسی بھی بات کی کوئی بنیاد نہیں ہے۔ یوئڈا کی طرف سے آواز دی گئی محتاط فارمولیشنز اس کی ایک اضافی تصدیق کے طور پر کام کرتی ہیں۔

یہ سب بتاتا ہے کہ جوڑی مزید ترقی کی صلاحیت کو برقرار رکھتی ہے۔ نہ صرف گرین بیک کی مضبوطی کی وجہ سے بلکہ ین کی کمزوری کی وجہ سے بھی۔ بی او جے ین کی طرف نہیں تھا، لہذا تاجروں کو ڈالر کی حرکیات پر توجہ مرکوز کرنے پر مجبور کیا جاتا ہے، جسے فیڈ کی جانب سے حمایت حاصل ہے۔

"ٹیکنیک" تیزی سے تعصب کی طرف بھی اشارہ کرتی ہے۔ تمام اعلی ٹائم فریموں پر (4ایچ اور اوپر سے)، جوڑی بولنگر بینڈ کے اشارے کی درمیانی اور اوپری لائنوں کے درمیان واقع ہے۔ اس کے علاوہ، 4 گھنٹے اور ہفتہ وار چارٹ پر، اچیموکو اشارے نے اپنے مضبوط ترین بُلیش سگنلز میں سے ایک "پریڈ آف لائنز" تشکیل دیا ہے۔ لہذا، یہ مشورہ دیا جاتا ہے کہ 148.70 کے ساتھ لمبی پوزیشنوں کو پہلے ہدف کے طور پر کھولنے کے لیے کسی بھی اصلاحی پل بیکس کا استعمال کریں (روزانہ چارٹ پر بولنگر بینڈ کے اشارے کی اوپری لائن)۔ اصل ہدف 100 پوائنٹس زیادہ ہے، 149.70 پر – یہ ہفتہ وار چارٹ پر بولنگر بینڈز کی اوپری لائن ہے۔