امریکی کرنسی کی مانگ تقریباً ہر روز کم ہو رہی ہے اور بہت سے تجزیہ کار اور ماہرین اقتصادیات اس کی ممکنہ وجوہات کے بارے میں مختلف اندازے اور مفروضے لگاتے ہیں۔ مجھے ذاتی طور پر یہ کہنا ضروری ہے کہ یہ مجھے محتاط بناتا ہے۔ اگر مسئلہ افراط زر یا مالیاتی پالیسی کا ہے، تو پھر گزشتہ ہفتے پہلے ہم نے امریکی ڈالر کی مانگ میں اتنی تیزی سے کمی کیوں دیکھی؟ اگر منڈی کے عوامل مستقبل کے بعض واقعات کو موجودہ قیمتوں میں شامل کرتے ہیں، تو پھر گزشتہ ہفتے ڈالر میں اتنی نمایاں کمی کیوں ہوئی؟

امریکی افراط زر کی رپورٹ صرف جزوی طور پر اس سوال کا جواب دیتی ہے۔ جیسا کہ میں نے پہلے ذکر کیا ہے، رپورٹ کے جاری ہونے سے دو دن پہلے پیر کو ڈالر کی مانگ میں کمی آنا شروع ہوئی اور جمعرات کو بھی گرتی رہی۔ جمعہ کے روز، ہم نے مندی کی اصلاح بھی نہیں دیکھی۔ اس طرح، افراط زر کا امریکی کرنسی کے مجموعی طور پر کمزور ہونے پر ہی معمولی اثر ہو سکتا تھا۔

زیادہ ممکنہ وجہ منڈی کی توقعات ہیں۔ اگر امریکہ میں افراط زر 3 فیصد تک گر جاتا ہے، تو اس کا مطلب نہ صرف اس مہینے کے اوائل میں جارحانہ اقدامات کے ممکنہ خاتمے کا مطلب ہے بلکہ ایک زیادہ مناسب پالیسی کی طرف تیزی سے منتقلی بھی ہے۔ ایک ہی وقت میں، یورپی مرکزی بینک اور بینک آف انگلینڈ کئی بار مزید شرحیں بڑھا سکتے ہیں اور انہیں فیڈرل ریزرو سے کہیں زیادہ چوٹی کی سطح پر برقرار رکھ سکتے ہیں، کیونکہ یورو زون اور برطانیہ میں افراط زر نمایاں طور پر زیادہ ہے۔ شاید یہی ڈالر کی کمی کا سبب بن رہا ہے۔

لیکن پھر ایک اور سوال لا جواب ہے۔ مارکیٹ اس عنصر کو کھیلنے کا کتنا ارادہ رکھتی ہے؟ یورپی یونین اور برطانیہ میں افراط زر کی شرح 3 فیصد تک گرنے تک امریکی کرنسی کی طلب میں کمی کا امکان نہیں ہے۔ میں آپ کو یاد دلانا چاہوں گا کہ امریکی کرنسی تقریباً ایک سال سے گر رہی ہے۔ اگر یوروپی یونین اور برطانیہ میں اس سال مہنگائی بڑھ رہی ہوتی جبکہ امریکہ میں گرتی تو اس کا کوئی مطلب ہوتا۔ تاہم، فیڈ نے ای سی بی اور بینک آف انگلینڈ کی طرح شرحیں بڑھا دی ہیں، جبکہ گزشتہ چھ ماہ کے دوران دنیا بھر میں افراط زر میں کمی آ رہی ہے۔ میرے کہنے کا مطلب یہ ہے کہ ڈالر یورو یا پاؤنڈ کے مقابلے میں کم سازگار پوزیشن میں ہو سکتا ہے، لیکن اس حد تک نہیں کہ اس میں کمی آ رہی ہے۔

مجھے ایسا لگتا ہے کہ منڈی، جیسا کہ اسے کرنا پسند ہے، پہلے سے اپنے مفروضوں کو پورا کر رہا ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ ہم مستقبل میں خبروں کے پس منظر کی تشریح میں نئی مشکلات کی توقع کر سکتے ہیں۔ جب ایف او ایم سی شرحوں کو کم کرنا شروع کرتا ہے تو، ڈالر غیر متوقع طور پر بڑھنا شروع کر سکتا ہے، کیونکہ اس وقت تک، ای سی بی اور بینک آف انگلینڈ نے مالیاتی سختی ختم کر دی ہو گی۔ مرکزی بینکوں کے کسی بھی اقدام کے جواب میں ڈالر گرتا نہیں رہ سکتا!

کیے گئے تجزیے کی بنیاد پر، میں اس نتیجے پر پہنچتا ہوں کہ اوپری رجحان کی تعمیر ابھی بھی جاری ہے، لیکن یہ کسی بھی وقت ختم ہو سکتی ہے۔ مجھے یقین ہے کہ 1.0500-1.0600 کے ارد گرد کے اہداف کافی حقیقت پسندانہ ہیں، اور میں ان اہداف کے ساتھ آلہ فروخت کرنے کا مشورہ دیتا ہوں۔ تاہم، اب ہمیں اے-بی-سی ڈھانچے کی تکمیل کا انتظار کرنے کی ضرورت ہے، اور اس کے بعد ہم توقع کر سکتے ہیں کہ جوڑی اس علاقے میں گرے گی۔ خریدنا کافی خطرناک ہے۔ یورو بڑھنے کا کوئی بھی موقع لیتا ہے، لیکن ڈالر کے لیے خبروں کا پس منظر اتنا کمزور نہیں جتنا لگتا ہے۔

برطانوی پاؤنڈ/امریکی ڈالر کی جوڑی کا لہر کا نمونہ لہروں کے اوپری سیٹ کی تشکیل کی تجویز کرتا ہے۔ تاہم، لہر کا ڈھانچہ پہلے ہی پانچ لہروں کی شکل اختیار کر چکا ہے، جس کا مطلب ہے کہ یہ مکمل ہو سکتا ہے۔ اگر 1.3084 (اوپر سے نیچے تک) کی سطح کو توڑنے کی کوشش ناکام ثابت ہوتی ہے، تو آلہ 1.3478 (261.8 فیصد فبوناکسی توسیع) کے ارد گرد واقع اہداف کے ساتھ بڑھ سکتا ہے۔ ایک کامیاب پیش رفت کی کوشش 1.2840 کی سطح کے ارد گرد ابتدائی اہداف کے ساتھ نزولی لہر 4 یا رجحان کے ایک نئے نیچے کی طرف سیگمنٹ بنانے کا زیادہ متوقع اور منطقی عمل شروع کرے گی۔