बढ़ती अटकलों के बीच कि यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) शायद अगले साल ब्याज दरों में कटौती करने वाले पहले बैंकों में से एक होगा, यूरो और पाउंड स्टर्लिंग अभी भी गिर रहे हैं। सच तो यह है कि मुद्रास्फीति पर आक्रामक युद्ध से यूरो क्षेत्र की अर्थव्यवस्था को मंदी में भेजने का वास्तविक जोखिम होता है।

इस वर्ष की अंतिम बैठक में ईसीबी के पूर्वानुमान और उससे संबंधित कोई भी वक्तव्य महत्वपूर्ण होंगे। राष्ट्रपति क्रिस्टीन लेगार्ड उन कई निर्णय निर्माताओं में से हैं जो इस बात पर बहस कर रहे हैं कि ब्याज दर में कटौती के लिए बाजार की उम्मीदों का कितना दृढ़ता से विरोध किया जाए। अर्थव्यवस्था की नाजुकता, तेजी से गिरती मुद्रास्फीति और कई ईसीबी नीति निर्माताओं के कठोर रुख के कारण, व्यापारी अगले वर्ष मार्च की शुरुआत में दर में कटौती का अनुमान लगा रहे हैं। फिलहाल, उनका अनुमान है कि 2024 के अंत तक यूरोज़ोन में ब्याज दरें गिरकर 2.5% हो जाएंगी, लेकिन हाल ही में पिछले सप्ताह, उन्होंने भविष्यवाणी की थी कि उधार लेने की लागत 3% से ऊपर रहेगी।

इस गिरावट के कारण यूरो प्रतिक्रिया दे रहा है। दिसंबर की शुरुआत से ही इस परिदृश्य पर चर्चा हो रही है. यह EUR/USD जोड़ी में हालिया गिरावट की व्याख्या करता है। तकनीकी तस्वीर के संदर्भ में, खरीदारों को अब 1.0780 स्तर पर नियंत्रण वापस लेने के बारे में सोचना चाहिए। यदि बुल्स को बाज़ार पर कब्ज़ा करना है तो उन्हें बहुत जल्दी 1.0810 तक पहुंचना चाहिए। यह स्तर युग्म को 1.0840 तक ले जा सकता है। उन्होंने कहा, महत्वपूर्ण व्यापारियों के समर्थन के बिना, इसे हासिल करना बेहद मुश्किल होगा। 1.0870 का उच्चतम अंतिम लक्ष्य है। क्या गिरावट होनी चाहिए, मुझे केवल 1.0740 पर खरीदारों की ओर से बड़ी चाल की उम्मीद है। यदि वे वहां निष्क्रिय थे तो 1.0670 से लंबी स्थिति बनाए रखना या 1.0720 पर निम्न के पुन: परीक्षण की प्रतीक्षा करना समझदारी होगी।

यदि बाजार की भविष्यवाणियां सच होती हैं, तो ईसीबी 2019 में दरों को कम करने वाला पहला प्रमुख केंद्रीय बैंक होगा, जो नीतिगत सख्ती के आक्रामक चक्र को सीमित करेगा। हालाँकि, यूरोपीय अधिकारी जल्दबाजी में काम नहीं कर रहे हैं, भले ही उनके संशोधित अनुमानों में बदले हुए आर्थिक माहौल और अधिक निराशावादी मूल्य दृष्टिकोण को ध्यान में रखना होगा।

नीति निर्माताओं को दिसंबर 2021 जैसी कठिन स्थिति का सामना करना पड़ रहा है, जब अमेरिकी फेडरल रिजर्व के आक्रामक रुख के कारण अधिकारी ब्याज दरें बढ़ाने से झिझक रहे थे। इससे मुद्रास्फीति में वृद्धि हुई और एक पूर्ण लड़ाई शुरू हुई जो आज भी जारी है। वर्तमान में, ईसीबी अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड और उनके सहयोगियों को इसी तरह के समझौते का सामना करना पड़ रहा है क्योंकि वे बहस कर रहे हैं कि क्या आर्थिक विकास को और अधिक रोकना बेहतर है - जो हाल ही में बहुत अच्छा नहीं रहा है - या दरों को जल्द ही कम कर दें और मुद्रास्फीति को एक बार फिर बढ़ने दें।

जैसा कि पहले घोषणा की गई थी, ईसीबी अगले सप्ताह अधिक गहन अनुमान प्रकाशित करेगा, जिसमें अर्ध-वार्षिक डेटा संग्रह प्रक्रिया शामिल होगी। 2026 सहित लंबी अवधि को कवर करने वाले चार वार्षिक पूर्वानुमानों में से केवल दिसंबर के पूर्वानुमान ही उपलब्ध हैं। ईसीबी ने पहले अनुमान लगाया था कि आगामी वर्ष में मुद्रास्फीति औसतन 3.2% होगी और फिर 2025 की दूसरी छमाही में 2% के अपने लक्ष्य पर वापस आ जाएगी। यह देखते हुए कि नवंबर की उपभोक्ता मूल्य वृद्धि 2.4% तक धीमी हो गई - जो 2021 के मध्य के बाद से सबसे निचला स्तर है। यह पूर्वानुमान पुराना लग रहा है.