GBP/JPY क्रॉस जोड़ी ने हाल ही में बढ़ी हुई अस्थिरता दिखाई है। केवल दो सप्ताह में, जोड़ी में एक हजार (!) पिप्स की गिरावट आई। 24 नवंबर को, 8 साल का उच्चतम मूल्य 188.63 दर्ज किया गया, जबकि 7 दिसंबर को, मंदड़ियों ने दो महीने का निचला स्तर 178.63 दर्ज किया। हालाँकि, मंदी की गति जल्दी ही फीकी पड़ गई: सोमवार को, क्रॉस 184 हैंडल पर वापस आ गया। इस तरह के मूड परिवर्तन पूरी तरह से जापानी येन के व्यवहार के कारण होते हैं, जिसमें पाउंड लौकिक "डांस पार्टनर" है। हालाँकि, स्थिति बहुत जल्द बदल सकती है: यूके बुधवार को अपना जीडीपी डेटा जारी करेगा, और गुरुवार को बैंक ऑफ इंग्लैंड वर्ष के लिए अपनी अंतिम बैठक करेगा। इसलिए, यह काफी संभावना है कि पाउंड जोड़ी के लिए पहल करेगा। इस मामले में मूल्य वेक्टर अक्टूबर में यूके की आर्थिक वृद्धि की गतिशीलता और ब्रिटिश केंद्रीय बैंक की "घृणितता" या "नीचता" की डिग्री पर निर्भर करेगा।

प्रारंभिक पूर्वानुमानों के अनुसार, जीडीपी की मात्रा अक्टूबर में मासिक आधार पर 0.1% घटने और तिमाही आधार पर 0.1% बढ़ने की उम्मीद है। औद्योगिक उत्पादन की मात्रा में भी मासिक आधार पर 0.1% की कमी होने की उम्मीद है (सूचक लगातार तीसरे महीने नकारात्मक क्षेत्र में है)। वार्षिक संदर्भ में, गिरावट की प्रवृत्ति भी अपेक्षित है - 1.1% तक (लगातार चार महीनों की वृद्धि के बाद)। ऐसी ही एक तस्वीर विनिर्माण क्षेत्र (0.0% MoM और 1.9% YoY) में उभर रही है। अक्टूबर में निर्माण मात्रा में 0.2% MoM की कमी होने की उम्मीद है (1.2% की वार्षिक गिरावट का भी अनुमान लगाया गया है, जो इस साल मई के बाद से सबसे खराब परिणाम है)।

जैसा कि हम देख सकते हैं, बुधवार का डेटा पाउंड के लिए कुछ भी अच्छा होने का वादा नहीं करता है, भले ही मुख्य घटक पूर्वानुमान स्तरों को पूरा करते हों। विशेष रूप से तब जब प्रमुख रिपोर्टें BoE की दिसंबर बैठक से पहले प्रकाशित की जाएंगी।

एक ओर, बाजार को यकीन है कि BoE मौद्रिक नीति के सभी मापदंडों को अपरिवर्तित रखेगा। मौद्रिक नीति सख्त करने की संभावना शून्य है. और यद्यपि बाजार ने काल्पनिक रूप से गिरावट में ऐसे परिदृश्य पर विचार किया, बीओई के गवर्नर एंड्रयू बेली ने पिछले सप्ताह किसी भी आक्रामक इरादे से प्रभावी ढंग से इनकार किया। उनके अनुसार, वर्तमान दर "अच्छी तरह से काम करती है", और आगे की संभावनाओं का निर्धारण करते समय, बैंक मौद्रिक सख्ती की संचयी राशि और मौद्रिक नीति के विलंबित प्रभावों को ध्यान में रखेगा। इसके अलावा, बेली ने सख्त मौद्रिक नीति के दुष्प्रभावों और वित्तीय स्थिरता के लिए निकट भविष्य में उत्पन्न होने वाले जोखिमों का उल्लेख किया (यहां उन्होंने फिर से चीनी अर्थव्यवस्था की स्थिति के बारे में चिंता व्यक्त की, इसे "प्रमुख अनिश्चितता" कहा)।

इसलिए, मौद्रिक नीति को सख्त करने का सवाल प्रभावी रूप से मेज से बाहर है, खासकर नवीनतम यूके मुद्रास्फीति डेटा की पृष्ठभूमि में। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) मासिक आधार पर तेजी से गिरकर शून्य पर आ गया, और वार्षिक आधार पर, यह पूर्वानुमान स्तर से नीचे गिरकर 4.6% (अक्टूबर 2021 के बाद से सबसे कमजोर विकास दर) पर पहुंच गया। अक्टूबर में कोर सीपीआई गिरकर 5.7% हो गई, जो मार्च 2022 के बाद सबसे धीमी वृद्धि दर है।

दिसंबर की बैठक की साज़िश इस बात में निहित है कि क्या बीओई दर में कटौती, इसके समय और इस तरह के कदम की शर्तों पर चर्चा करने के लिए तैयार है। यदि नियामक इस तरह के विचार व्यक्त करता है, तो पाउंड महत्वपूर्ण दबाव में आ जाएगा।

गोल्डमैन सैक्स के विश्लेषकों के अनुसार, दर में 25 आधार अंकों की कटौती का पहला दौर अगले साल की तीसरी तिमाही में होगा, विशेष रूप से अगस्त की बैठक में। प्रत्येक अगली बैठक में इसी तरह के कदम उठाए जाने की उम्मीद है। जीएस विश्लेषक मौद्रिक सहजता का अंतिम बिंदु 3.0% पर देखते हैं (घोषित गति को देखते हुए, यह लक्ष्य 2025 के मध्य तक हासिल किया जाएगा)।

अधिकांश विशेषज्ञ इस बात से सहमत हैं कि BoE अगले साल मौद्रिक नीति में ढील देना शुरू कर देगा। नवीनतम रॉयटर्स सर्वेक्षण के अनुसार, सर्वेक्षण में शामिल 45% अर्थशास्त्रियों ने तीसरी तिमाही में पहली दर में कटौती की भविष्यवाणी की है। इसके अलावा, लगभग 30% उत्तरदाताओं (68 अर्थशास्त्रियों में से 20) ने कहा कि पहली कटौती 2024 की दूसरी तिमाही में होगी।

मेरी राय में, दिसंबर की बैठक से पहले, हाल के बयानों और आर्थिक आंकड़ों को देखते हुए, बीओई के भविष्य के कार्यों के बारे में बाजार की उम्मीदें तेज हो गई हैं। यदि यूके की जीडीपी रिपोर्ट "रेड ज़ोन" में आती है, तो ये उम्मीदें तेज़ हो सकती हैं।

ऐसी स्थिति ब्रिटिश करेंसी के पक्ष में काम कर सकती है यदि बीओई "मध्यम-घृणित" रुख अपनाता है, जिसमें कहा गया है कि दर में कटौती का सवाल एजेंडे में नहीं है, और मौद्रिक नीति को कड़ा करने के एक और दौर को काल्पनिक रूप से खारिज नहीं किया गया है। इस मामले में, GBP/JPY जोड़ी प्रारंभिक लक्ष्य (4-घंटे के चार्ट पर बोलिंगर बैंड संकेतक की ऊपरी रेखा) के रूप में 184.20 के साथ अपनी ऊपर की ओर बढ़ना फिर से शुरू कर सकती है। बाज़ार निराशाजनक उम्मीदों से भरा हुआ है, इसलिए इस बात की बहुत अधिक संभावना है कि बैंक ऑफ़ इंग्लैंड अपनी उम्मीदों पर खरा नहीं उतरेगा।