एक ख़राब उदाहरण आसानी से फैल जाता है. फेडरल रिजर्व से बैंक ऑफ जापान की ओर मौद्रिक नीति में बदलाव की उम्मीद करते हुए, निवेशकों ने नवंबर और दिसंबर में बड़े उत्साह के साथ येन की खरीदारी की। यह अनुमान लगाया गया था कि वाशिंगटन संघीय निधि दर को 5.5% से घटाकर 4% कर देगा और टोक्यो मौद्रिक नीति को सामान्य कर देगा। लेकिन 2022-2023 में अन्य विकसित देशों की तरह तेजी से आगे बढ़ने की संभावना नहीं है। यह मायने रखता है कि आप कितनी तेजी से चलते हैं। बाज़ार ने इसे पहचाना, और USD/JPY बढ़ने की कगार पर था।

विदेशी मुद्रा पर विचार यह है कि 10-वर्षीय प्रतिभूतियों पर उपज 1% से अधिक बढ़ने की संभावना नहीं है, भले ही बैंक ऑफ जापान बांड उपज वक्र पर अपना नियंत्रण छोड़ दे या रातोंरात दर बढ़ा दे। मौद्रिक नीति को सामान्य बनाने की राह पर, बैंक ऑफ जापान के गवर्नर काज़ुओ उएदा और उनके सहयोगियों ने धीरे-धीरे आगे बढ़ने की योजना बनाई है। विशेषकर यह देखते हुए कि मुद्रास्फीति का भविष्य कितना अनिश्चित है। दिसंबर में टोक्यो उपभोक्ता मूल्य सूचकांक 2.3% से घटकर 2.1% हो गया, जिसके परिणामस्वरूप उत्पादक मूल्य सूचकांक में 0% वार्षिक वृद्धि हुई। फरवरी 2021 के बाद से, यह संकेतक का उस तरह का पहला मूल्य है।

जापान में मुद्रास्फीति की गतिशीलता

इसके कारण, राष्ट्रीय उपभोक्ता मूल्य सूचकांक की वृद्धि दर धीमी हो सकती है, और बैंक ऑफ जापान को यह निर्णय लेना होगा कि क्या इस गतिशीलता को सामान्यीकरण को छोड़ने के औचित्य के रूप में स्वीकार किया जाए। बीओजे हाल ही में वेतन के बारे में चिंतित रहा है, यह अनुमान लगाते हुए कि वसंत ऋतु के नियोक्ता-कर्मचारी वार्ता के बाद वे 4% तक बढ़ सकते हैं। 1992 के बाद से, यह सूचक की सबसे बड़ी वृद्धि होगी। काज़ुओ उएदा और उनके सहयोगियों के पास मुद्रास्फीति के साथ सकारात्मक संबंध को देखते हुए नकारात्मक दर नीतियों को छोड़ने के मजबूत कारण होंगे।

किसी भी तरह, बैंक ऑफ जापान सामान्यीकरण पथ पर आगे बढ़ने की योजना बना रहा है। यह यूएसडी/जेपीवाई में मंदड़ियों को फेडरल रिजर्व और ईसीबी की सुस्ती की पृष्ठभूमि में शॉर्ट पोजीशन से लाभ कमाने में सक्षम बनाता है, जो जोड़ी के भाव को बढ़ाता है। उदाहरण के लिए, बैंक ऑफ ऑस्ट्रिया के प्रमुख, रॉबर्ट होल्ज़मैन ने कहा कि इस बात की कोई गारंटी नहीं है कि 2024 में जमा दर बढ़ेगी, और बुंडेसबैंक के प्रमुख जोआचिम नागेल के नेतृत्व में गवर्निंग काउंसिल के अधिकांश सदस्य अड़े हुए हैं मौद्रिक विस्तार के बारे में चर्चा के लिए जून तक इंतजार करना चाहिए।

निवेशक यह समझने लगे हैं कि फेडरल रिजर्व और बैंक ऑफ जापान के बीच मौद्रिक नीति में मतभेद 2024 के अंत में अनुमान के मुताबिक गंभीर नहीं हो सकता है। यह परिस्थिति यूएसडी/जेपीवाई में बैलों को हमला करने के लिए प्रेरित करती है। रैली की संभावना अप्रयुक्त दिखती है, इस तथ्य के कारण भी कि येन एक सुरक्षित-संपत्ति के रूप में अपनी स्थिति खो रहा है। पहले, यह विकास के साथ प्राकृतिक आपदाओं पर तीखी प्रतिक्रिया व्यक्त करता था, लेकिन इसके विपरीत, नोटो प्रायद्वीप पर हाल ही में आए भूकंप ने इसे कमजोर कर दिया।

तकनीकी रूप से, USD/JPY के दैनिक चार्ट पर, 'तीन भारतीयों' पैटर्न के कारण ऊपर की ओर बढ़ना जारी है। चलती औसत के ऊपर ब्रेकआउट और समेकन तेजी के इरादों की गंभीरता को दर्शाता है। 142.2 से गठित और 144.35 और 144.9 पर प्रतिरोध ब्रेकआउट पर बढ़े हुए लॉन्ग को बनाए रखा जाना चाहिए और समय-समय पर पुलबैक पर बढ़ाया जाना चाहिए।