USD/JPY विनिमय दर अपने चरम से गिर गई। मंगलवार के कारोबारी सत्र के अंत में कीमत 165 अंक बढ़ गई (यह 149.25 से बढ़कर 150.90 पर बंद हुई), लेकिन खरीदार 151 अंक से ऊपर तोड़ने में संकोच कर रहे थे। फिर भी, जोड़ी में अभी भी तेजी का रुझान है क्योंकि फेडरल रिजर्व की कार्रवाइयों के संबंध में "निष्क्रिय उम्मीदें" कम हो रही हैं। ऐसे में, ऐसी संभावना है कि यह जोड़ी 151.00 लक्ष्य का परीक्षण करेगी।
अमेरिकी डॉलर सूचकांक में मंगलवार की उछाल के बाद बुधवार को मिश्रित गतिशीलता रही। 104.87 के तीन महीने के शिखर के बाद, सूचकांक 105 तक पहुंचने में विफल रहा। बल्कि, यह लुढ़क गया। प्रत्येक महत्वपूर्ण डॉलर जोड़ी इस रुकावट से प्रभावित हुई, और USD/JPY भी अलग नहीं है।
लेकिन मुझे लगता है कि यह सिर्फ एक अल्पकालिक देरी है। पिछले छह हफ्तों से, यह जोड़ी एक स्पष्ट ऊपर की ओर रुझान प्रदर्शित कर रही है, और वर्तमान में यह विश्वास करने का कोई कारण नहीं है कि यह प्रवृत्ति उलट जाएगी। इसके बजाय, मुद्रास्फीति के आंकड़ों ने युग्म के लिए संख्या 152 के करीब रिकॉर्ड ऊंचाई की दिशा में बढ़ना संभव बना दिया (अधिक सटीक रूप से, यह 151.96 पर इस क्षेत्र के करीब पहुंच गया)।
अमेरिकी मुद्रास्फीति के आंकड़ों के अनुसार, जनवरी में सीपीआई की गिरावट की दर धीमी हो गई। चूँकि डेटा का प्रत्येक तत्व ग्रीन ज़ोन में था, डॉलर के बैल चौतरफा आक्रमण शुरू कर सकते थे। कोई यह तर्क दे सकता है कि मई में एफओएमसी बैठक के नतीजे काफी हद तक जनवरी के आंकड़ों से पूर्व निर्धारित थे। उदाहरण के लिए, ओवरनाइट इंडेक्स स्वैप (ओआईएस) बाजार में, बाजार ने मई में दर में केवल 10 आधार अंक की कटौती की थी (बाजार ने जनवरी के अंत में 33 बीपीएस कटौती की उम्मीद की थी)। सीएमई ग्रुप के फेडवॉच टूल के आधार पर, निवेशकों ने अनुमान लगाया कि 32% संभावना है कि फेड मई में अपनी बैठक के दौरान दरें कम करेगा। लेकिन मंगलवार की सुबह (मुद्रास्फीति रिपोर्ट जारी होने से पहले) यह 55% थी। एक बार फिर, जून को पहली दर कटौती की संभावित तारीख के रूप में सुझाया गया है। हालाँकि, यह देखते हुए कि कई सीपीआई और श्रम बाजार रिपोर्ट जून से पहले जारी की जाएंगी, 25 आधार अंक की दर में कटौती की संभावना भी काफी धुंधली है।
यह उल्लेखनीय है कि मार्च की बैठक के सबसे संभावित नतीजों को बाजार ने पहले ही पूरी तरह से प्रभावित कर दिया है, जिसने यूएसडी/जेपीवाई जोड़ी को 144.20 से 149 के आंकड़े के किनारे तक धकेलने में मदद की। इसलिए, जब फेड को मार्च में यथास्थिति बनाए रखने का उल्लेख किया जाता है तो यह बाजार सहभागियों को "ईंधन" नहीं देता है। हालाँकि, बाजार मई में होने वाली बैठक के लिए जाग गया है। यह अंतर्निहित कारक अंततः समाप्त हो जाएगा। उदाहरण के लिए, यदि फरवरी में गैर-फार्म जनवरी की तरह मजबूत साबित होते हैं, तो मई में दर में कटौती की संभावना 20-15% तक कम हो जाएगी। तब तक, ध्यान जून की ओर जाएगा, और इस बारे में अधिक बातचीत शुरू हो जाएगी कि फेड वास्तव में पहली बार ब्याज दरों में कटौती करने का फैसला करेगा या नहीं।
दूसरे शब्दों में कहें तो, पहली दर में कटौती की तारीख इस आधार पर अलग-अलग होगी कि अमेरिकी मुद्रास्फीति बढ़ती है या स्थिर रहती है और क्या श्रम बाजार के "अत्यधिक गर्म होने" के संकेत हैं। याद रखें कि बाज़ार ने सोचा था, दिसंबर के अंत तक लगभग निश्चित, कि फेड मार्च में दरों में कटौती शुरू कर देगा (अनुमानतः लगभग 80%)। बाजार ने जनवरी में अपने अनुमानों को अपडेट किया, जिसमें मई की बैठक प्रमुख रही। ध्यान अब धीरे-धीरे जून की ओर जा रहा है।
यह अमेरिकी डॉलर के लिए अच्छी खबर थी।
बदले में, अपनी अनिश्चित स्थिति के कारण, येन कर्तव्यपूर्वक ग्रीनबैक का पालन करता है। बैंक ऑफ जापान निंदनीय टिप्पणियाँ करता रहता है और राष्ट्रीय मुद्रा के मूल्य पर दबाव डालता रहता है। उदाहरण के लिए, बीओजे के गवर्नर काज़ुओ उएदा ने कहा कि "भले ही यह अपनी नकारात्मक ब्याज दर को समाप्त करने के लिए आगे बढ़ता है," इस बात की बहुत अच्छी संभावना है कि एक समायोजनकारी नीति रुख बनाए रखा जाएगा। उनके डिप्टी शिनिची उचिदा ने ऐसा विचार व्यक्त किया जो तुलनीय था। उनका कहना है कि केंद्रीय बैंक का लक्ष्य "एक स्थिर, उदार मौद्रिक वातावरण" को संरक्षित करना है।
यह सब बताता है कि USD/JPY जोड़ी में अभी भी और वृद्धि की गुंजाइश है। हालाँकि, जापानी अधिकारियों के लिए 152 के आंकड़े के आसपास एक सशर्त "लाल रेखा" है, जिसका अर्थ है कि सुरक्षा का बहुत बड़ा मार्जिन नहीं है। किसी भी व्यापारी ने उस सीमा को पार नहीं किया है। याद रखें कि यह जोड़ी उलटने से पहले 2023 में 151.92 के वार्षिक उच्च स्तर पर पहुंच गई थी, ऐसा प्रतीत होता है कि जापान ने 2022 में 151.96 के स्तर पर तीन बार मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप किया था, जिससे बड़े पैमाने पर हस्तक्षेप हुआ जिससे येन कई हजार अंकों तक मजबूत हो गया। संभावना है कि इस साल भी कुछ ऐसा ही देखने को मिलेगा। जापानी सरकार ने हमें पहले ही संबंधित संकेत भेज दिए हैं।
उदाहरण के लिए, शीर्ष मुद्रा राजनयिक और अंतर्राष्ट्रीय मामलों के वित्त उप मंत्री मासातो कांडा ने बुधवार को कहा कि "हालिया मुद्रा चालें तेज़ हैं।" उन्होंने इस संबंध में चेतावनी जारी करते हुए कहा कि अगर जरूरत पड़ी तो अधिकारी विदेशी मुद्रा को लेकर उचित कार्रवाई करेंगे.
ऐसे संदेशों को नजरअंदाज करना नामुमकिन है. इस प्रकार, जब अपेक्षाकृत सुरक्षित मूल्य लक्ष्य की बात आती है, तो हम केवल दो की पहचान कर सकते हैं: 151.10, जो बोलिंगर बैंड संकेतक की 4-घंटे के चार्ट की ऊपरी रेखा है, और 151.50। बढ़े हुए (अधिकतम) जोखिम का क्षेत्र इससे ऊपर है। जब 152 का आंकड़ा करीब आता है या परीक्षण किया जाता है तो जापानी अधिकारी मुद्रा हस्तक्षेप कर सकते हैं (और करने की संभावना भी है), जिससे येन "एक पल में" कई सौ अंक मजबूत हो जाएगा। परिणामस्वरूप, इस मूल्य सीमा में, लाभ लेना और प्रतीक्षा करो और देखो का रवैया अपनाना बुद्धिमानी है।
