उम्मीद से अधिक ऊंचे अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक डेटा ने बाजार को हिलाकर रख दिया है, जिससे फेडरल रिजर्व द्वारा पहली दर में कटौती का समय पीछे चला गया है। सीपीआई डेटा ने शेयर बाजारों पर दबाव डाला है, अमेरिकी ट्रेजरी बांड की पैदावार को बढ़ा दिया है, और अमेरिकी डॉलर को मजबूत किया है।

एक स्पष्ट रुझान सामने आया है. प्रारंभ में, फेड अध्यक्ष पॉवेल ने बाजार दर अपेक्षाओं के बारे में संदेह व्यक्त किया। उनके भाषण को बहुत उग्र के रूप में देखा गया और सामान्य तौर पर, बाजारों द्वारा इसे कार्रवाई के लिए मार्गदर्शन के बजाय एक चेतावनी के रूप में माना गया। फिर अप्रत्याशित रूप से मजबूत रोजगार रिपोर्ट ने दर की उम्मीदों को और कम कर दिया। नवीनतम मुद्रास्फीति रिपोर्ट निर्णायक साबित हुई - बाजार अब पहली फेड दर कटौती की उम्मीदों को जून में स्थानांतरित कर रहे हैं, जो एक महीने पहले पूरी तरह से असंभव लग रहा था।

आगे बढ़ते हुए, मुख्य ध्यान संयुक्त राज्य अमेरिका में खुदरा बिक्री, निर्माता मूल्य सूचकांक और मिशिगन विश्वविद्यालय की उपभोक्ता भावना पर होगा। यह देखना भी जरूरी होगा कि क्या फिलाडेल्फिया के फेडरल रिजर्व बैंक और एम्पायर मैन्युफैक्चरिंग की रिपोर्ट आईएसएम मैन्युफैक्चरिंग में मजबूत वृद्धि की पुष्टि करती है।

एक अन्य पहलू जो डॉलर के भविष्य के दृष्टिकोण को प्रभावित कर सकता है वह यह है कि क्या आने वाले हफ्तों में जोखिम परिसंपत्तियों में सुधार होता है। फेड रेट में कटौती की उम्मीदों पर इन परिसंपत्तियों में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है, जिससे यह डॉलर को मजबूत करने के पक्ष में एक और कारक बन गया है। आप इसे जिस भी तरीके से देखें, डॉलर अभी भी बाज़ार का पसंदीदा है, और उलटफेर की उम्मीद करने के कारण ख़त्म होते जा रहे हैं।
यूएसडी/सीएडी

जनवरी की रोजगार रिपोर्ट शुरू में काफी सकारात्मक लग रही थी - बेरोजगारी दर 5.8% से गिरकर 5.7% हो गई, और 37,300 नई नौकरियाँ पैदा हुईं (15,000 पर पूर्वानुमान)। हालाँकि, करीब से निरीक्षण करने पर, चीजें उतनी अच्छी नहीं थीं - पूर्णकालिक श्रमिकों की संख्या में कमी आई, और वृद्धि का श्रेय अंशकालिक श्रमिकों को दिया गया।

वेतन वृद्धि सालाना आधार पर 5.3% के पूर्वानुमान से मेल खाती है और स्थिति को स्थायी रूप से सकारात्मक मानने के लिए बैंक ऑफ कनाडा के लिए यह बहुत अधिक है। ब्याज दर के लिए बाजार की अपेक्षाओं को संशोधित किया गया है, दिसंबर में 65बीपी के पिछले पूर्वानुमान की तुलना में केवल 15बीपी वृद्धि की उम्मीद है। यह देखते हुए कि फेड दर के लिए उम्मीदें अधिक तीव्र हो गई हैं, यह निष्कर्ष निकालना आसान है कि कनाडाई डॉलर की ताकत में विश्वास प्रदान करने वाला मुख्य कारक लगभग गायब हो गया है।

अब ब्याज दर की स्थिति इस तरह दिखती है: फेड द्वारा वर्ष के अंत तक दरों में 100bp की कटौती की उम्मीद है, और बैंक ऑफ कनाडा द्वारा दरों में 75bp की कटौती की उम्मीद है। 2025 में समता की उम्मीद है. बाजारों के लिए, इसका मतलब उपज प्रसार का गायब होना है, और इसके परिणामस्वरूप, जोखिमों और विकास की संभावनाओं का आकलन सामने आएगा, जहां कनाडा काफी कमजोर दिखाई देता है।

आने वाले महीनों में वायदा बांड पर उपज का प्रसार धीरे-धीरे कम हो सकता है, जिससे सीएडी को कुछ समर्थन मिलेगा। हालाँकि, डॉलर के मुकाबले विकास चक्र शुरू करने के लिए यह समर्थन बहुत कमजोर होगा।

समीक्षाधीन सप्ताह के दौरान शुद्ध लघु CAD स्थिति 395 मिलियन से बढ़कर -573 मिलियन हो गई। तेजी का रुझान बरकरार है, इस तथ्य के बावजूद कि नवंबर के बाद से शॉर्ट पोजीशन तेजी से सिकुड़ रही है और अब तटस्थ स्तर पर पहुंच रही है। निवेशकों ने मान लिया था कि उच्च मुद्रास्फीति के बीच बैंक ऑफ कनाडा फेड की तुलना में अधिक आक्रामक होगा, लेकिन मजबूत अमेरिकी आंकड़ों ने इन उम्मीदों को उलट दिया है। कीमत दीर्घकालिक औसत से ऊपर चली गई है।

USD/CAD 1.3535 पर प्रतिरोध स्तर से ऊपर स्थिर हो गया है, और अब मंदी की कमियों को सुधारात्मक कदम माना जाना चाहिए, जो खरीदारी के अवसर प्रदान करता है। अगला लक्ष्य 1.3620 है, और एक मजबूत गति देखने के लिए, कनाडा में मुद्रास्फीति की तस्वीर का पुनर्मूल्यांकन करने की आवश्यकता है, इसलिए अगले सप्ताह की मुद्रास्फीति रिपोर्ट महत्वपूर्ण होगी।

यूएसडी/जेपीवाई
जबकि अधिकांश केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति की गति और उपभोक्ता गतिविधि को कम करने वाले उपायों का समर्थन करने की आवश्यकता के बारे में चिंतित हैं, बैंक ऑफ जापान अपस्फीति पर जीत के संकेत तलाश रहा है।
हां, जापान में मुद्रास्फीति अभी भी ऊंची है और पहली नज़र में स्थिति वैश्विक रुझान से बहुत अलग नहीं है। हालाँकि, समस्या यह है कि जापान में, मुद्रास्फीति लगभग पूरी तरह से बाहरी है और बढ़ती कमोडिटी कीमतों, वैश्विक परिवहन की लागत और विशेष रूप से उपभोक्ता खंड में समग्र आयात मुद्रास्फीति से प्रेरित है। जहां तक आंतरिक कारकों का सवाल है, वे अभी भी अपस्फीति की वापसी के खतरे की ओर इशारा करते हैं।
अपस्फीति के खतरे के कारक का बीओजे पर बहुत गहरा प्रभाव पड़ता है; यदि इस पर विचार नहीं किया गया, तो बीओजे दिसंबर की शुरुआत में दरों को नकारात्मक क्षेत्र से बढ़ा सकता था।
दिसंबर में औसत वेतन में वृद्धि 1% थी, जो नवंबर की तुलना में अधिक है लेकिन 1.3% के पूर्वानुमान से कम है। बीओजे की मौद्रिक नीति के दृष्टिकोण और इसकी संभावित सख्ती के लिए वेतन वृद्धि एक महत्वपूर्ण कारक है। वेतन वृद्धि जितनी अधिक होगी, उतनी ही अधिक संभावना है कि बीओजे सख्ती पर विचार करेगा। अप्रैल में सरकार, कंपनियों और यूनियनों के बीच वेतन पर बातचीत होने के बाद ही पूर्वानुमान स्पष्ट हो पाएंगे।
येन 151.92 के अपने बहु-वर्षीय रिकॉर्ड को नवीनीकृत करने से एक कदम दूर है। इसकी गिरावट को वर्तमान में मौखिक हस्तक्षेपों द्वारा रोका जा रहा है, वित्त मंत्री सुजुकी ने कहा है कि वह "मुद्रा बाजार में घटनाओं को और भी अधिक तत्परता के साथ देख रहे हैं।" खिलाड़ी उनके शब्दों का अर्थ यह निकाल सकते हैं कि यदि येन का मूल्यह्रास जारी रहता है, तो वित्त मंत्रालय येन पर मंदी की भावना को शांत करने, विनिमय दर को स्थिर करने के लिए मुद्रा में हस्तक्षेप कर सकता है।
समीक्षाधीन सप्ताह में शुद्ध लघु जेपीवाई स्थिति 304 मिलियन से बढ़कर -7.117 बिलियन हो गई और कीमत बढ़ गई।

अमेरिकी मुद्रास्फीति के आंकड़ों के बाद तेजी की गति में तेजी आई, जिसने फेड की ब्याज दरों के लिए उम्मीदों में काफी बदलाव किया। एकमात्र चीज जो येन की गिरावट को रोक सकती है, वह है जोखिमों का तीव्र पुनर्मूल्यांकन, सुरक्षित-संपत्ति की बढ़ती मांग। जब तक ऐसा नहीं होता, येन की गिरावट को रोकने की बहुत कम संभावना है, क्योंकि बीओजे की नीति अप्रैल तक समान रहेगी, और यहां निर्धारण कारक अमेरिकी ट्रेजरी की पैदावार में वृद्धि होगी। 151.92 के उच्चतम स्तर को नवीनीकृत करने की संभावना काफी अधिक हो गई है।